Los analistas están en Disneyland

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Los analistas están en Disneyland

Los analistas de Wall Street parecen no tener ni idea de su optimismo. Consideran que en los últimos 70 años, las ganancias corporativas estadounidenses han crecido a una tasa anual compuesta del 5,6%.

Durante el mayor mercado alcista de la historia, de 1982 a 2000, crecieron un 6,5%. Sin embargo, los analistas de Wall Street creen que las ganancias de las compañías del S&P 500 se dispararán a un ritmo anual del 15%, no solo unos pocos trimestres, sino durante los próximos cinco años.

Uno de los grandes inversores de todos los tiempos, John Templeton, dijo: “Los mercados alcistas nacen del pesimismo, crecen del escepticismo, maduran del optimismo y mueren de euforia”. Esto suena a euforia, o lo que menos educadamente podríamos llamar locura.

Aunque los precios actuales están demasiado altos, no es necesario que el mercado caiga en picado. Podría estancarse hasta que los beneficios se pongan al nivel de los precios.

Dos de los mejores inversores que están actualmente vivos piensan que existe incluso la posibilidad de un breve salto de mercado antes de que la cordura regrese.

Ray Dalio espera “un último repunte en la cotización de la renta variable”, que considera un elemento clave de la “cima clásica”.

El gestor del fondo, Jeremy Grantham, que detectó las burbujas de las puntocom y de la vivienda con bastante antelación, lo califica de “derretimiento”, un delirio final y entusiasta de compra que señala el final decisivo del mercado alcista.

Ver los últimos tres meses de 1999 como ejemplo dramático.

Exactamente cómo y cuándo expirará un mercado alcista es una incógnita, pero se están amontonando señales de que este mercado alcista, ahora en su décimo año, ha cumplido su curso.

Dalio y otros inversionistas sofisticados dicen que no pueden encontrar acciones que valga la pena comprar.

La última Encuesta de Millonarios de CNBC revela que los inversionistas ricos están dejando de invertir en acciones para invertir en efectivo o casi todo en efectivo.

El economista Robert Shiller, de Yale, ganador del Premio Nóbel de Economía, encuesta regularmente a los inversores sobre su confianza en que las acciones no están sobrevaluadas; la última lectura es la más baja desde 1999.

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Sin embargo, esos analistas de Wall Street no tienen nada de eso. “Es como si estuviéramos en 1928”, dice Shiller. “Todavía hay optimismo y la sensación de que sería antipatriótico interrumpirlo.”

Así que no te preocupes, prepárate

Los indicadores económicos apuntando hacia abajo, la estabilidad financiera parpadeando en rojo, la guerra comercial, y más, son muchas cosas por las que preocuparse.

Eso no significa necesariamente que la calamidad esté por venir. Por lo que sabemos, las acciones podrían volver a subir, como dice Grantham.

Es muy posible que la economía crezca de forma impresionante este año. Pero no tenemos que buscar mucho más alla para ponernos más nerviosos.

Nadie, excepto el Consejo de Asesores Económicos, parece pensar que el PIB puede crecer al 3% a largo plazo en EE.UU, y si el reciente estímulo turboalimenta el crecimiento, lo hace a un precio que habrá que pagar después.

El ciclo económico no ha sido abolido; toda la evidencia dice que estamos en las últimas etapas de uno.

Y más vale que estemos preparados para la próxima recesión, porque cuando llegue, los economistas no la habrán predicho.

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