La FED se quiere preparar para la próxima recesión

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La FED se quiere preparar para la próxima recesión

Esta recuperación económica parece que dura demasiado. Ya es la tercera expansión más larga de Estados Unidos en la historia, y muchos observadores están preocupados por lo que sucederá cuando esta fase del ciclo haya terminado y EE.UU caiga en recesión.

Esto es inevitable, por supuesto, por lo que tiene sentido pensar por adelantado en lo que los responsables de la FED deberían hacer para luchar contra la próxima recesión.

Era Powell, comenzó ayer miércoles 21 marzo. Sube los tipos entre 1,5 % y 1,75 %, prevé dos alzas mas para 2018 y tres para 2019.

No suben los tipos por mucho que digan, por presiones inflacionistas

Normalmente en una recesión, todo el mundo espera que la Reserva Federal maneje la situación.

Esto se debe a que, en 1977, el Congreso trasladó efectivamente al banco central la carga de mantener una buena economía, definida como aquella que proporciona un “crecimiento máximo sostenible” con una inflación modesta.

Cuando la economía se deteriora, el doble mandato requiere que la Reserva Federal la arregle.

Antes de la Gran Recesión, la Reserva Federal tenía una forma directa de combatir las recesiones: bajó su tasa de interés a corto plazo hasta que las cosas mejoraron.

Esto podría significar que una serie de reducciones de tipos de interés de un total acumulado de 4 puntos porcentuales o más.

Eventualmente, la teoría dice, el crédito se vuelve lo suficientemente barato como para que las empresas y los consumidores puedan ser atraídos a pedir prestado y gastar lo suficiente para contrarrestar lo que haya arrastrado a la economía hacia abajo.

Sólo hay un problemon. La tasa objetivo de la Reserva Federal es ahora del 1,5 al 1,75 por ciento. Incluso si la Reserva Federal se endurece tres o cuatro veces al final del año, como muchos esperan, pondría las tasas entre el 2 por ciento y el 2,5 por ciento.

Eso no deja mucha munición convencional en caso de una recesión.

No es difícil imaginar que la economía de los EE.UU. se incline hacia la recesión este año o el próximo.

El endurecimiento monetario ya ha aplastado la diferencia entre los tipos de interés a corto y a largo plazo hasta su nivel más estrecho desde el comienzo de la crisis financiera.

Los funcionarios de la Reserva Federal pronostican un crecimiento más lento y una mayor tasa de desempleo en los próximos años debido a nuevos aumentos de las tasas de interés.

El peligro es que las herramientas utilizadas para luchar contra la última recesión pueden ser insuficientes la próxima vez. Los inversores deberían prepararse para algunas innovaciones radicales.

Así que supongamos que tiene razón, y la próxima recesión golpea antes de que la Reserva Federal haya subido los tipos de interés lo suficientemente alto como para poder recortarlos lo suficiente como para luchar contra la desaceleración de la manera habitual. ¿Entonces qué?

En 2016, la entonces presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, habló sobre esto en la reunión anual de la Reserva Federal en Jackson Hole, Wyoming.

Ella básicamente argumentó que la Reserva Federal podría lidiar con cualquier recesión futura, incluso sin el espacio para recortar las tasas de interés en 4 puntos porcentuales o más.

En un apuro, insistió, la Reserva Federal siempre podría volver a una política poco convencional. En otras palabras, tenemos esto.

No habló de “innovaciones radicales”, sino de ser creativa en formas “que han sido empleadas por otros bancos centrales”.

En lugar de limitarse a comprar valores respaldados por hipotecas y bonos del Tesoro de Estados Unidos, “los futuros responsables de la formulación de políticas podrían explorar la posibilidad de comprar una gama más amplia de activos”, dijo.

Esto podría significar seguir el ejemplo del Banco Central Europeo o del Banco de Japón, que han comprado bonos corporativos, acciones, fideicomisos de inversión inmobiliaria y préstamos titulizados para pequeñas empresas como parte de sus programas ampliados de alivio cuantitativo.

Quién sabe, tal vez la Reserva Federal consideraría incluso emular las políticas de tasas de interés negativas de otros bancos o centrarse en el producto interno bruto nominal como parte del nuevo conjunto de herramientas.

Como explicó el ex presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, “las políticas monetarias no convencionales conllevan posibles riesgos y costes”, y la política monetaria “no es una panacea”.

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